二季度及上半年，BBA汽車業務銷量均延續下滑，營業收入仍然實現正增長，在這兩項數據上寶馬繼續領跑。不過，在息稅前利潤以及銷售回報率上，奔馳當仁不讓，再度成為BBA之中最賺錢車企；相比之下，寶馬、奧迪在二季度均出現下滑，寶馬甚至將下滑延伸至了整個上半年，凸顯并表華晨寶馬帶來的顯著影響。

　　對于下半年，寶馬認為持續的加息、通脹將推升經濟風險，從而下調了全年銷量預期，由此成為首家在需求方面發出謹慎信號的汽車制造商。這也與奔馳方面所持的樂觀態度形成對比，后者在上周上調了其盈利預期。奧迪方面則維持了一季度時對后市的判斷。

　　減量不減利，是今年以來BBA（奔馳、寶馬、奧迪）財報呈現出的鮮明特點，在疫情、“缺芯”、原材料上漲等諸多不利因素之下，這無疑體現出其強大的運營及盈利能力。然而，從BBA近來發布的二季度及上半年財報來看，減量依然延續，但不減利部分卻是出現分化。

　　對比BBA汽車業務財報數據，二季度及上半年，其銷量均延續下滑，營業收入仍然實現正增長，在這兩項數據上寶馬繼續領跑。不過，在息稅前利潤以及銷售回報率上，奔馳則是當仁不讓，再度成為BBA之中最賺錢車企；相比之下，寶馬、奧迪在二季度均出現下滑，寶馬甚至將下滑延伸至了整個上半年。

　　“積極的定價和產品組合效應以及售后業務的增長”讓寶馬有效抵御，因“持續的半導體供應問題和供應鏈中斷”等因素造成的銷量下滑影響，從而實現營業收入兩位數的增長。除此之外，寶馬營收增長的主要推動力來自于對在華合資企業華晨寶馬的全面整合，自2月完成股權增持以來，其已為寶馬帶來約77億歐元的一次性積極影響。

　　然而，由此產生的各項成本同樣可觀。例如購買股權價格分配的折舊、攤銷以及利潤的抵消，總計約為23億歐元；寶馬汽車業務上半年同比增長23.1%至480.93億歐元的銷售成本，華晨寶馬也是增長部分的主要貢獻者……

　　對于下半年，寶馬表示將繼續加大對電動汽車的投資力度，以推動整體業務的可持續發展。得益于過往幾年的持續大幅投入，寶馬在電動車領域取得了長足進展。今年上半年，寶馬資本支出為29.29億歐元，同比提升71.45%，除增持華晨寶馬外，大部分被用于電動車的前期投入上；由此推升其電動車銷量同比增長20.4%至184468輛，其中純電動汽車更是翻了一番多（110.3%）至75890輛。

　　寶馬預計全年電動車銷量仍將顯著增加，但對于整體汽車交付量卻下調了預期，認為其將難以達到去年的252萬輛水平。寶馬方面表示，“未來幾個月，持續的通脹和加息將繼續塑造宏觀經濟環境，并影響需求。”

　　值得注意的是，寶馬是首家在需求方面發出謹慎信號的汽車制造商，這也與奔馳方面所持的樂觀態度形成對比，后者在上周上調了其盈利預期。“鑒于需求持續強勁，以及更多關鍵產品的推出，我們有充分的理由保持信心。”奔馳集團CEO康林松表示。

　　奔馳方面認為，其現有業績表現得益于集團專注高端豪華車，純電動汽車和豪華廂式貨車，以及對成本的持續關注，這幫助抵消了銷量下降和原材料成本上升的影響。

　　自去年7月，奔馳宣布“全面電動”以來，電動化步伐持續加快，產品不斷豐富，其近期就相繼推出EQS SUV、EQE等全新電動車型。今年上半年，奔馳新能源乘用車銷量一舉達到137600輛，同比增長13%；其中純電動車型更是達58600輛，同比增幅50%。此外，奔馳還重新調整了歐洲乘用車生產網絡，將生產中心放在高端電動車型上。

　　對于全年業績，奔馳預計，集團營收將較去年大幅增長，利潤將略高于去年，較此前預計均有所上調。奔馳汽車業務預計銷量將略有增長，高端汽車銷量同比增長將超過10%；調整后的銷售回報率從此前的11.5%至13%上調至12%至14%。

　　比之下，奧迪維持了一季度時對于后市的判斷，預計全年交付量在180萬-190萬輛之間，營收在620億-650億歐元之間，銷售回報率在9%到11%之間。

　　從其上半年表現來看，1月份并表賓利品牌至今，已為奧迪帶來17.07億歐元的營收，以及3.98億歐元的營業利潤，推升奧迪營業利潤實現超過五成的漲幅，銷售回報率更是攀升至16.5%，遠超9%至11%的戰略目標區間。此外，原材料對沖的估值效應還為奧迪帶來4億歐元的盈利。

　　與此同時，奧迪在電動化方面迎來收獲。上半年，奧迪電動車銷量50033輛，同比增長52.7%；純電動車型的銷量占比也提升至6.3%。未來，奧迪將繼續實施電氣化戰略。6月底，奧迪在中國的第一家純電工廠落戶長春，未來將生產基于奧迪與保時捷共同開發的PPE平臺純電動車型。此舉也被認為是奧迪電動化進程中一項里程碑。

　　值得注意的是，奧迪母公司大眾正經歷“換帥”，大眾集團CEO迪斯將于8月底離職，原保時捷CEO奧博穆將作為其繼任者，自9月1日接替CEO一職。在過往幾年，迪斯是大眾轉型變革的堅定推進者，而奧迪更是其轉型戰略的“急先鋒”。隨著迪斯的下臺，未來奧迪乃至大眾的電動化、數字化轉型將走向何處，仍有待觀察。（中國經濟網記者 郭濤）

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